欧洲化工企业遭受较大打击，维生素A、E产能占比高

今年以来，受俄乌战争影响，欧洲天然气价格暴涨。2021 年欧洲能源消费结构中，天然气占比约25%，石油占比约33%，煤炭占比约12%，核能占比约10%，水力占比约7%，风能占比约6%，太阳能占比约 2%。其中，天然气的对外进口依存度超过60%，进口来源方面约50%来自于俄罗斯。管道气方面，北溪1号正常年输气能力约 550 亿平方米，占俄罗斯 2021 年供应欧洲管道气的三成左右。

根据 IEA 的数据，欧洲天然气下游结构中，工业需求占比约三成，住宅需求占比约四成。而对于化工行业来说，天然气不仅是化工品生产过程中主要的能源来源，也是部分化工产品的重要原料来源。以工业和化工业发达的德国为例，其天然气下游中工业需求占比接近四成，而化学和石油化工业这一单项在天然气下游需求结构中占比达到 14%。当前欧洲天然气供应紧张，价格维持高位，欧洲部分化工企业已减产或停产。

化工行业中目前，维生素 A 超过 40%产能位于欧洲，维生素 E 约 30%产能位于欧洲，若欧洲能源危机持续发酵，维生素A、E产能或再度紧缩，对价格形成支撑。而维生素 A 的下游需求主要来自于饲料，占比达到 84.81%，维生素 E的下游需求也主要来自于饲料，占比约七成。近三年来，全球饲料产量保持低速稳定增长。2021年中国饲料产量是 2.61 亿吨，同比增长 8.94%，位于全球第一，显著高于全球 2.28%的 增速，在全球饲料产量中占比 21.16%，同比提升 1.29 个百分点。

而我国饲料中猪类饲料产量 2021 年占比约 45%，禽类（肉禽和蛋禽）饲料占比约41%。同时，禽类养殖周期容易受生猪养殖周期带动。2019 年，受非洲猪瘟疫情扩散、病原猪扑杀等因素的影响，国内生猪及能繁母猪存栏量快速下降，2020 年以来，随着养殖户补栏增加，国内生猪和能繁母猪存栏量逐步回升，截至 2021 年末，生猪和能繁母猪存栏量分别为 4.49 亿头和 4329 万头。当前猪价逐步走高，养殖盈利改善，养殖户补栏积极，有利于猪类饲料需求逐步改善。