复合铜箔未来市场降本空间大

复合铜箔作为一种新型有机材料，能够提升安全性及电芯能量密度，有望成为未来锂电负极集流体的主流材料。

较于传统铜箔生产，复合铜箔工艺流程大大缩短（由14道左右下降至7道左右），采用真空镀膜工艺形成膜面，直接在离子置换设备中反应，同时真空工序无污染，采用新型药剂，规避氰化物等有毒物质，还具备药剂循环使用，避免了金属污染物的排放，虽然当前受限技术发展，整体成本相较传统铜箔未具备明显优势，随着工艺持续更新和规模化降低成本。复合铜箔有望占据成本优势。

传统铜箔为纯铜构成，而PET复合铜箔中采用高分子材料替代部分铜，按照目前铜价6.3万元/吨，PET切片价格为0.8万元/吨（截至2022年10月20日数据），结合密度可计算得6μm传统铜箔原材料成本为3.39元/㎡；6.5μm PET复合铜箔原材料成本为1.41元/㎡，较传统铜箔节省约57%，材料成本优势明显。制造成本方面，当前受限技术发展，复合集流体尚未达到量产阶段，制造成本相较传统铜箔未具备明显优势。根据我们产业链调研，目前复合铜箔总生产成本约4-5元/㎡。随着设备工艺不断优化，产品良率不断提高，叠加大规模量产后摊薄设备与厂房折旧成本，复合铜箔有望占据成本优势。

考虑到设备、人工成本、电费和水费等成本，复合铜箔成本约为2.56元/㎡左右，但实际良率整体和损耗较高，远不及75%，整体成本略高于传统铜箔。未来，随着复合铜箔良率、效率提升，复合铜箔单位成本存在较大下探空间。

资料来源：中国金属学会、尊龙凯时 - 人生就是搏!咨询

胜利精密目前第一条全制程生产线（1台磁控溅射+1条水电镀）已在安徽舒城产业园安装调试完成，第二条水电镀产线也在安装调试中。预计现阶段每条产线月设计产能在40万平方米左右，明年将视市场需求增加产线并进行产能优化，预计到23年中旬的月长计产能可达至米左右，到23年底可达到每日A5OQTJ必左2o氮管的月8计T产能可达到1300-1500万平方。成本主要包含铜、电费、有机材料以及固定资产折旧等，理论上量产后成本在3元左右，预计后续随着规模放量以及工艺优化、产能提升等措施后，成本有望进一步降低。